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在中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)深度轉(zhuǎn)型與資本市場深化改革的關(guān)鍵時期，作為市場上最重要的長期資本力量之一，規(guī)模超過36萬億元的保險資金正在悄然重塑其投資格局。今年上半年，面對低利率環(huán)境和“資產(chǎn)荒”的挑戰(zhàn)，險資主動應(yīng)對市場變化，調(diào)整投資格局：一方面，持續(xù)優(yōu)化權(quán)益投資策略，提升股票投資占比；另一方面，進一步發(fā)揮債券投資“壓艙石”的作用，豐富債券投資品種。

國家金融監(jiān)督管理總局（以下簡稱“金融監(jiān)管總局”）數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底，險資運用余額已突破36萬億元。其中，股票投資余額為30686億元，較去年底增加6406億元，增幅為26.4%。同時，股票投資余額占比約為8.4%，較去年底增加1.1個百分點。整體來看，險資股票投資余額出現(xiàn)較大增長，投資比例穩(wěn)中有升。

民生證券研究院非銀首席分析師分析稱，一方面，在低利率環(huán)境下，保險公司為有效防范利差損風(fēng)險，客觀上存在增配權(quán)益資產(chǎn)以增厚收益的意愿和動力；另一方面，相關(guān)政策持續(xù)為險資入市“鋪路搭橋”。

具體來看，今年4月份，金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于調(diào)整保險資金權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例有關(guān)事項的通知》，將保險公司權(quán)益投資比例上限上調(diào)，使權(quán)益類資產(chǎn)賬面余額最高可達保險公司上季末總資產(chǎn)的50%；5月7日，金融監(jiān)管總局局長李云澤在國新辦舉行的新聞發(fā)布會上宣布，將股票投資的風(fēng)險因子進一步調(diào)降10%，直接鼓勵保險公司加大入市力度；7月份，財政部發(fā)文進一步加強國有商業(yè)保險公司長周期考核，為險資踐行長期投資理念提供制度保障。

從市場表現(xiàn)來看，上半年我國資本市場整體呈現(xiàn)修復(fù)態(tài)勢，險資重點配置的銀行等板塊表現(xiàn)尤為亮眼。數(shù)據(jù)顯示，上半年申萬銀行板塊指數(shù)上漲約14.3%，其中申萬股份制銀行板塊指數(shù)漲幅達17.58%，帶動保險公司持倉股票市值增長，推高其股票投資余額。

從A股上市險企來看，截至今年6月底，中國人保、中國平安、中國人壽、中國太保和新華保險的股票投資余額較去年底分別增長57%、48.5%、23.8%、11%和10.2%。

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