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新華財(cái)經(jīng)上海9月23日電 中信證券研報(bào)分析認(rèn)為，2022年至2025年，存款搬家趨勢(shì)逐步顯現(xiàn)，政策引導(dǎo)利率下行、銀行凈息差收窄與存款定期化壓力、居民資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)向共同推動(dòng)資金從存款分流。盡管存款搬家整體比例有限，但對(duì)非銀資管（銀行理財(cái)、保險(xiǎn)、公募基金等）仍是可觀增量，低風(fēng)險(xiǎn)資管產(chǎn)品仍是主流配置方向，但近期風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升的趨勢(shì)已經(jīng)開始，未來居民風(fēng)險(xiǎn)偏好或呈“漸進(jìn)式提升”。部分資金開始逐漸增配固收+產(chǎn)品，銀行理財(cái)固收+規(guī)模前8個(gè)月增長(zhǎng)1.1萬億以上，險(xiǎn)資上半年增配股票達(dá)6400億以上，此外，當(dāng)前直接進(jìn)入股市的增量資金仍以高凈值客群為主，大量普通居民并未入市，股債資金并未發(fā)生大規(guī)模實(shí)質(zhì)性流動(dòng)，股債蹺蹺板后續(xù)大概率趨于鈍化，債市繼續(xù)下跌的空間有限。

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